Carmignac apunta a cotizadas europeas, precavida en deuda pública y detecta menor influencia del dólar

La gestora Carmignac ha indicado este jueves de cara a la segunda mitad del año que sus previsiones de mercado pasan por apostar por cotizadas europeas, ir con precaución en los mercados de bonos soberanos y constatar la pérdida de influencia del dólar como divisa mundial de reserva.

A través de un encuentro telemático dirigido por el economista jefe, Raphaël Gallardo, y el miembro del comité de inversión, Kevin Thozet, se ha enmarcado en primer lugar que, durante el primer semestre del año, los Estados Unidos en su calidad de principal emisor mundial de divisas de reserva se han comportado como un mercado emergente: «Con una caída simultánea de los índices de bonos, dólares y acciones», han circunscrito para seguidamente reivindicar las bondades de la gestión activa en este tipo de escenarios.

En esa línea, han remarcado que las tácticas y políticas del inquilino de la Casa Blanca, Donald Trump, junto a los rendimientos al alza de los bonos del país a largo plazo y el cambio de rol del dólar, son motivos para temer.

Por ello, han incidido en que optan por la precaución en los mercados de deuda soberana en un momento en el que Estados Unidos está tramitando la compleja ley fiscal de Trump y Alemania, de su lado, se compromete a gastar como no ha hecho en décadas.

Este contexto les induce a virar hacia la deuda europea a corto plazo y los bonos de EEUU a cinco años, ya que, respectivamente, el Banco Central Europeo (BCE) tiene más margen de maniobra por el proceso de desinflación y porque la Reserva Federal (Fed) jugará un papel reactivo antes las políticas de Trump.

Por otro lado, han alertado de que el mercado está siendo complaciente ante la posibilidad de rebrotes inflacionarios y que, en el segmento del crédito, hay países que emergen como «una isla de certidumbre en un mar de incertidumbre».

En el ámbito de las divisas, han expresado que el dólar está perdiendo su vigor y su papel principal en el mundo, en tanto que hasta ahora funcionaba bien tanto cuando la economía estadounidense crecía rápidamente como cuando aumentaban los temores de recesión.

Así, han apostado por una estrategia de equilibro en divisas: por un lado, comprar el euro y el yen japonés, que deberían beneficiarse de una mayor repatriación; por otro lado, el real brasileño y el peso chileno, cuya balanza comercial debería verse beneficiada por el apetito por los activos reales.

En lo referente a la estrategia bursátil, los directivos de la firma de origen francés han subrayado que las acciones de Europa y de los mercados emergentes están infravaloradas y subestimadas.

«La combinación de estímulos fiscales duraderos, flexibilización monetaria y un punto de partida de valoración atractivo es un buen augurio para los mercados de renta variable europeos», han pormenorizado.

Sobre el perfil empresarial europeo a seguir, han identificado la preferencia por empresas con modelos de negocio locales, exportadoras con alto poder de fijación de precios y entidades con exposición a la economía nacional europea, en tanto que han citado nombres como Ferrari, Hermes o Siemens.

En los mercados emergentes, priorizan a los actores nacionales que operan en sectores con poca penetración; en particular, el comercio electrónico y la banca en América Latina.

Más allá de lo geográfico, otra fuerte apuesta de la casa, en términos sectoriales, es la Inteligencia Artificial (IA), ya que se espera que la inversión masiva junto con su creciente demanda beneficie a las empresas más expuestas al sector.

Sin embargo, han matizado que los niveles de valoración también han de tenerse en cuenta, por lo que prefieren decantarse por el hardware y a los hiperescaladores.

También han mencionado en este apartado a los actores chinos, ya que, a juicio de Carmignac, han demostrado su capacidad para pasar de ser imitadores a ser líderes.