Los gestores de fondos siguen apostando por Europa y se desvanece el pesimismo sobre el crecimiento económico

Los inversores infraponderan el dólar a mínimos de hace 20 años

Los gestores europeos de fondos han vuelto a redoblar su apuesta por los mercados bursátiles del Viejo Continente mientras que, a la par, se desvanece el pesimismo sobre el crecimiento económico, según se desprende de la encuesta mensual elaborada por Bank of America (BofA) para medir el estado de ánimo de la industria.

De este modo, la encuesta ha arrojado que los profesionales de la industria que esperan que la economía mundial se ralentice en los próximos 12 meses ha descendido del 59% del mes pasado al 46% de esta última encuesta, en tanto que desde BofA han enmarcado este dato como consecuencia de una amenaza arancelaria que se desvanece.

Así, un aterrizaje suave es considerado ahora de nuevo como el resultado más probable para la economía mundial, de acuerdo a un 66% de los gestores, casi el doble que en abril, cuando se imponía la narrativa de un aterrizaje brusco.

En un plano más amplio, desde Bank of America han reseñado que los inversores han identificado a la fortaleza del consumidor estadounidense como el posible mayor catalizador al alza para el crecimiento mundial, mientras que la combinación de políticas de Trump se sigue viendo como el mayor riesgo que acabe lastrando a la actividad económica global.

En paralelo, una guerra comercial que desencadene una recesión mundial es considerado como el mayor riesgo de cola por aproximadamente la mitad de los encuestados, en tanto que cerca de un 66% de los gestores ha indicado que sólo una pequeña parte del impacto arancelario ya está en el precio.

En otro plano, un 34% de los encuestados ha vaticinado un alza en la renta variable europea en los próximos meses –prácticamente sin cambios respecto al mes pasado–, mientras que la proporción que ha cifrado una subida en los próximos doce meses ha vuelto a su máximo de febrero, esto es, el 75%.

Ligado a esto, un 61% ha subrayado que espera un aumento de los beneficios por acción (BPA) en Europa frente al 38% que pensaba así el mes previo; todo ello se traduce en un 36% de gestores que ha afirmado estar sobreponderado en renta variable europea en relación con su índice de referencia, dato que se ha situado muy cerca de su máximo de hace cuatro años, mientras que, a la contra, un 36% de los financieros ha aseverado estar infraponderado en valores estadounidenses.

Además, el sentimiento de un mercado al alza se ve también apoyado en el dato de que, de acuerdo a un 43% de los gestores, el mayor riesgo a la hora de tomar decisiones en cartera consiste en reducir demasiado la exposición a la renta variable y, por lo tanto, perderse una posible subida adicional de las Bolsas.

Entrando al detalle de lo concreto, un 18% de los encuestados ha previsto un potencial alcista para los valores cíclicos europeos en comparación con los defensivos, lo que ha revelado una fuerte subida respecto al 3% del mes pasado.

Al calor de los distintos sectores, la banca se ha mantenido como la principal sobreponderación de consenso, con un 39% de los inversores que afirman estar sobreponderados –frente al 28% del mes pasado–, seguidos de los servicios públicos (25%) y los seguros (18%); en el extremo opuesto, los sectores de automoción, productos químicos y comercio minorista son los que arrojan una mayor infraponderación por parte de los gestores.

Entre los países, Alemania sigue siendo el más valorado, mientras que Francia ha salido parado como el menos valorado.

Precisamente, la encuesta ha ahondado en que el estímulo alemán ha apuntalado el optimismo sobre el crecimiento europeo, en tanto que un 29% de los profesionales de inversión han aventurado un crecimiento europeo más sólido en los próximos doce meses gracias a las expectativas del citado plan fiscal alemán.

Los inversores también se han mostrado optimistas sobre las perspectivas de inflación europea, ya que un 29% ha apostado que hay margen para que la inflación europea disminuya en los próximos doce meses, mientras que un 13% ha vaticinado que la inflación global aumente durante el mismo período.

Por otra parte, la encuesta a gestores de escala global ha revelado que los inversores han infraponderado al dólar como divisa a mínimos de hace 20 años, en tanto que se ha producido una rotación hacia bancos, industria, valores defensivos y mercados emergentes.

En este documento, también se ha recogido que el nivel de efectivo en cartera ha bajado del 4,8% de abril al 4,2%, lo que revela una mayor confianza de los inversores para depositar su liquidez en activos de riesgo.

También se ha recalcado de nuevo la visión positiva en el oro, activo refugio más preferido por los gestores que otros tantos como las Siete Magníficas .